盛松成：比特币等虚拟货币本质上不是货币

作者盛松成 中国金融四十人论坛（CF40）特邀委员，中国人民银行调查统计司司长

近年来，诞生于互联网世界的虚拟货币越来越受到人们的关注。 其中，2009年出现的比特币（Bitcoin）发展最快，影响最广泛。 它的使用范围已经从互联网渗透到现实世界。

比特币的快速发展引发了人们对虚拟货币是否是真实货币的思考。 有人认为比特币的出现是对现行货币体系的巨大挑战，甚至有人称其为“未来的黄金”。

2013年12月5日，中国人民银行等五部委联合发布《关于防范比特币风险的通知》（以下简称《通知》），指出比特币是一种特定的虚拟商品，不真实货币。 . 此后，比特币在中国市场的价格迅速下跌，三周内下跌了约60%，在国际市场上也是暴跌。

事实上，从货币的本质特征及其发展历程来看，以比特币为代表的虚拟货币本质上并不是货币，也很难成为货币。

事实上，比特币所体现的货币非国家化概念早在 20 世纪 70 年代就由英国著名经济学家哈耶克提出，但实践证明，这一概念只是一种经济乌托邦。

1、货币最基本的功能是商品交换媒介

在众多货币定义理论中，货币函数有两种主要的概括。 一种认为货币是商品交换媒介的观点，这一观点为大多数经济学家所接受。 马克思把货币定义为“价值尺度和流通手段的统一体”。 他还说，“商品世界中一般等价物的作用成为它（货币）特有的社会功能，从而成为它的社会垄断。”

按照马克思的货币定义论，货币是作为一般等价物被固定使用的特殊商品，是从它发展而来的具有价值尺度、流通手段和支付手段功能的金融资产。

另一种观点认为，货币是价值或财富的储存手段，其代表人物是美国货币学派经济学的主要创始人米尔顿·弗里德曼。 他将货币定义为“将购买行为与销售行为分开的购买力庇护所”。

作为商品交换的媒介是货币的本质属性和最基本的功能，也是货币区别于其他事物的显着标志，尤其是在信用货币条件下。

货币价值标尺的功能最终是服务于其作为流通手段和支付手段的功能。 正是在作为商品交换媒介的过程中，货币发挥了价值尺度的作用； 正是为了作为商品交换的媒介，货币需要发挥价值尺度的作用。 货币虽然可以作为储值手段，但是不能反过来说价值储藏手段就是货币，因为除了货币之外，还有很多东西也可以作为储值手段。

“在很大程度上，由于货币被用作交换媒介，它必然起到保值作用。” 也就是说，货币的本质是商品交换的媒介，货币的价值储存功能只是其交换媒介功能的自然衍生。

2、货币是一定阶段经济社会发展特征的集中体现比特币是不是数字货币，国家信用是现代货币发行的基础

货币是经济社会发展到一定阶段的产物，随着经济发展和社会组织的演变而发展。 在金属货币时代，金、银以其质地均匀、体积小、价值高、易分割、携带方便等天然属性，逐渐成为一般等价物，成为各国普遍接受的货币。 黄金和白银本身具有内在价值，同时具有货币属性。 然而，黄金储备和生产的有限性与商品的无限生产之间存在着矛盾。 随着社会商品总价值的不断增长，黄金储备不能满足货币发行的需要，这是金本位崩盘的根本原因。

布雷顿森林体系崩溃后，美元与黄金脱钩，货币与金属的价值完全分离，成为一种概念性的计量单位。 货币价值由其内在价值决定的金属货币体系，发展成为以国家信用为货币价值支撑的现代信用货币体系。 国家根据全社会商品生产和交易的需要发行本位货币，并依法保障本位货币流通。 纸币是各国标准货币的变现形式。

随着技术的进步，一张单一媒介的纸币可能会发展成为电子货币等多种媒介，但货币的本质是不变的，即以国家信用为支撑的流通手段。 本位币是一个国家内被广泛接受的商品交换媒介，也是社会财富的总代表。

从货币发展演变的历史可以看出，国家信用是国家垄断货币发行的基础。 在金属钱币流通期间，国家利用政府信用保证金属钱币重量准确、成色饱满，避免了不同机构、不同标准发行的钱币流通给经济活动带来的不便。

在信用货币时代，信用货币的价值不取决于任何商品的价值，而主要取决于货币发行者的信用。 本位币以国家信用为后盾，具有法定可偿性和强制性。 这是标准货币发挥其货币功能的价值基础。

历史上，一些政府滥用了货币发行权。 尤其是在两次世界大战期间，一些央行直接为财政赤字融资，造成了长期的恶性通货膨胀，极大地损害了国家信用。 独立讨论。

20世纪70年代，经历经济“滞胀”的西方国家再次提出央行独立性问题。 此后，西方国家以立法的形式赋予央行货币政策制定和执行的自主权，确保央行履行物价稳定职责。

尽管理论界对央行独立性与通胀的关系仍存在争议，但无可辩驳的是，随着央行独立性的加强，美德等发达国家的通胀水平有所上升。 80 年代后得到改善。 这些国家基本上已经结束了恶性通货膨胀。 各国中央银行的独立性普遍增强，强化了现代货币的信用基础。 国家信用仍然是现代货币发行的基础。

三、货币政策是国家调控经济的主要手段之一，是国家机器的重要组成部分

货币政策是中央银行通过调控货币供应量、银行信贷和市场利率，间接影响总需求，使总需求和总供给达到平衡的一系列措施。 货币供应量的变化对经济产生广泛影响，与物价、收入、就业、经济增长等宏观经济指标密切相关。 正如凯恩斯所说，“货币经济的特点是，在这种经济体系中，人们对未来看法的变化不仅会影响就业方向，还会影响就业量。”

可见，现代货币是国家调控经济的重要手段。

与同为总量调节手段的财政政策相比，货币政策的微调作用更为明显。 税收、国债、预算收支等财政政策工具在一定时期内一经确定就具有很强的刚性，不能轻易改变，而货币政策则相对灵活。 经济金融运行中经常出现意想不到的变化，货币当局的基本职责之一就是及时、恰当地做出货币政策决策，以应对形势的变化。

当代各国中央银行都充分利用货币政策来调节经济运行。 西方主要国家近几十年的宏观调控实践印证了“货币政策至关重要”，人们对货币政策重要性的认识也不断加深。

二战后，西方国家纷纷采纳凯恩斯主义的政策建议，用财政政策刺激有效需求。 在战后产能大量闲置的情况下，利用这一政策帮助西方国家摆脱萧条，保持了20多年的经济繁荣。

20世纪70年代以后，由于石油输出国组织垄断涨价和西方国家经济体制内部矛盾的积累，各国普遍出现高通胀、经济增长相对停滞的并发症。 在这种情况下，一些政府相继采纳了货币学派的政策主张，开始重视货币政策，将货币政策作为宏观调控的主要工具。 货币政策对保持物价稳定、促进经济增长发挥了积极作用。

为应对最近的国际金融危机，美国实施了量化宽松货币政策，取得了显著成效。 这是货币政策有效性的典型例证，也是运用货币政策调控经济、化解危机的最新实践。

可以说，货币政策是国家调控经济的最重要手段之一。 货币政策同税收、警察、法院等国家机器一样，是现代国家运行的基础，是国家机器的重要组成部分。 只要国家的社会组织形式不发生根本性变化，以国家信用为基础的货币体系就会一直存在。

4. 比特币不是真正的货币

(1)缺乏国家信用支持，难以发挥本位货币作为商品交换媒介的功能。

首先，比特币作为货币没有价值基础。

其次，比特币没有法律补偿和强制，流通量有限且不稳定。

再次，比特币可替代性强，很难固定作为通用等价物。

（二）数量规模有上限，难以适应现代经济发展的需要。

比特币的产生过程完全基于技术而非经济原理。 上限和达到上限的时间在技术上已经固定，即2140年达到上限2100万。数量有限是很多人认为比特币优于其他虚拟货币的重要原因，甚至可以媲美黄金。 但也正是因为数量有限，比特币很难成为符合现代经济发展需要的交换媒介。

首先，比特币数量有限与不断扩大的社会生产和商品流通存在矛盾。 如果成为本位货币，必然会导致通货紧缩，抑制经济发展。

其次，数量有限大大降低了比特币作为流通手段和支付手段的功能，使其更容易成为投机的对象而非交易媒介。

(3)缺乏中央调节机制，与现代信用货币体系不相适应。

没有集中发行和监管机构的所谓“去中心化”是比特币的另一个特点，也被认为是比特币优于其他虚拟货币的重要原因。 但是，以货币当局为核心的中央调节机制是现代信用货币体系正常运行的基本保障。

首先，比特币没有中心化发行人，容易被过度炒作，导致价格波动过大。

其次，比特币不受货币当局控制，难以发挥经济调节手段的作用。

5、哈耶克的货币非国家化思想不可行

比特币的去中心化等特点在一定程度上体现了货币去国家化的思想。 货币非国家化的思想最早是由英国经济学家哈耶克在1970年代提出的。

20世纪50年代至70年代，发达国家的金本位和固定汇率制度相继被废除，中央银行在货币发行方面获得了更多的主动权。 但是，由于中央银行不独立，货币发行容易受到政府干预。 赤字融资导致西方国家出现严重的通货膨胀。

为了控制通货膨胀，理论界展开了广泛的讨论，提出了多种观点：

哈耶克认为比特币是不是数字货币，在允许公众自由选择的情况下，公众会选择持有或使用币值稳定的货币，而放弃币值不稳定的货币。 因此，发钞业务的竞争促使各发钞银行不断调整货币供应量以稳定货币价值，从而达到稳定物价水平。

然而，哈耶克设想的非国家货币体系存在诸多缺陷且不可操作，其货币非国家化的设想也难以成为现实。 哈耶克自己也承认，“这个方案也有很多问题需要解决，我也没有现成的答案。”

(1) 民间货币缺乏坚实的信用基础。

第一，非主权信用难以超越国家信用，以私人发钞银行信用为基础的私人货币难以替代以国家信用为基础的国家货币。

其次，由于信息不对称，民营发钞银行的信用缺乏有效约束。

（2）在同一个经济体系中，不可能存在多种货币同时流通、价值标准和兑换比例不一致的货币体系。

一是币值标准不统一。 货币价值标准的不一致以及由此导致的货币兑换比例的不一致，将造成价格体系的无序和经济体系的混乱。

二是多种货币同时流通，兑换比例随币值随时变化，会造成定价的不确定性，给经济活动带来不便和损失。

（三）民间货币调节机制存在缺陷，难以保持价格稳定。

首先，由于非发钞银行信用创造的存在，发钞银行很难控制整个货币供应量。

二是发钞银行难以应对大规模兑现和货币需求激增。

第三，仅仅调节货币供应量并不能实现物价稳定。

综上所述，货币与经济运行、经济发展密不可分。 现代信用货币体系是经济社会发展到一定阶段的必然产物。

只要现代经济社会组织形态不发生根本性变化，以国家信用为基础的货币体系就会存在，比特币等虚拟货币就不会成为一个国家的本位货币，也就无法成为货币真正意义上的。 比特币所体现的货币非国家化思想无非是一种经济乌托邦。

货币非国家化的概念及其货币体系设计在理论上存在诸多缺陷，在实践中不具备可操作性。 这一概念在沉寂了40多年后，由于比特币的出现再次引起人们的关注，这在某种意义上反映了人们对信用货币条件下通货膨胀的担忧，以及对国际货币“锚”的渴望。

尽管货币非国家化的概念在实际经济运行中并不可行，但它警示人们，国家的宏观调控必须符合经济规律和市场经济运行的要求。 各国央行要加强流动性管理，合理调节货币供应量，保持物价基本稳定； 改革和完善国际货币体系，增强国际货币体系的稳定性，消除全球金融危机的根源。

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